7189 株式会社西日本フィナンシャルホールディングス（Nishi-Nippon Financial Holdings, Inc.）｜Kabugami 完整研究报告
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6343 フリージア・マクロス｜Kabugami完整研究报告
6343 · Research Gateway
フリージア・マクロス株式会社（Freesia Macross Corporation）
フリージア・マクロス主营塑料挤出机、土木试验设备等机械制造；同时经营住宅防白蚁、防水、保温隔热施工和不动产，并持有大量上市证券及持分法关联公司权益。
最近亮点：2027财年Q1销售15.91亿日元、同比下降7.7%，营业利润2.36亿、下降34.7%；但股息收入和持分法投资收益增加，使经常利润7.38亿、同比增长31.0%，净利润5.08亿、增长61.3%。全年销售69亿、营业利润12亿、经常利润18亿、净利润16亿预测维持。
Kabugami V3.1：57.7/100 · B观察／只有在本业现金化、少数股东回报与投资持股治理同时改善时，0.4倍PBR才有从“结构性折价”转成真正安全边际的条件最新完整 Review：2026-08-22
2026财年ROE升至11.7%、自有资本比率提高到43.0%，住宅相关业务营业利润率超过20%；账面投资有价证券约99亿日元，BPS约375.8日元，而8月21日股价152日元仅约0.40倍PBR，资产折价非常深。
最近五年累计经营现金流约8.4亿日元，却只相当于同期累计净利润约45亿的不到两成；2026财年持分法投资收益8.95亿、证券及关联公司股票出售收益超过5亿，利润和净资产高度依赖资本市场与关联公司。控股股东体系持股约58%，而每股分红仅0.6日元，少数股东能否分享到资产价值是最核心折价。
6343的便宜是真实的，但它不是“机械本业4倍PER”的简单机会。真正的投资命题是：高利润住宅维护业务、本业资产和约百亿日元证券资产产生的价值，能否通过现金分红、回购、资产处置或更透明的资本配置传导到少数股东。当前本业Q1走弱、现金兑现长期偏低、分红极少，因此0.4倍PBR既是机会，也是治理与控股结构折价的合理结果。
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当时判断：6343的便宜是真实的，但它不是“机械本业4倍PER”的简单机会。真正的投资命题是：高利润住宅维护业务、本业资产和约百亿日元证券资产产生的价值，能否通过现金分红、回购、资产处置或更透明的资本配置传导到少数股东。当前本业Q1走弱、现金兑现长期偏低、分红极少，因此0.4倍PBR既是机会，也是治理与控股结构折价的合理结果。
57.7 · B
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