5491 日本金属株式会社（NIPPON KINZOKU CO., LTD.）｜Kabugami 完整研究报告
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9312 ケイヒン株式会社（THE KEIHIN CO., LTD.）｜Kabugami 完整研究报告
9312 · 研究入口
ケイヒン株式会社（THE KEIHIN CO., LTD.）
ケイヒン主营国内和国际综合物流，包括仓储、流通加工、陆运、EC物流、海空运输、通关、港口作业及出口车辆物流，并通过海外法人和代理网络提供跨境物流服务。
最近亮点：2026年3月期销售额约503亿日元、基本持平，但营业利润率升至6.8%；随后国内提价继续保护利润，国际物流则因汽车船舱位短缺承压。与此同时，公司以115亿日元取得新总部，2027年3月期净利润和特别分红又受到搬迁补偿等一次性收益推高。
Kabugami V3.2 评分：60.68/100 · B具体条件见核心判断最新完整研究：2026-09-22
国内物流在处理量偏弱时仍通过价格调整实现增益，显示合理运价和运营复杂性具有一定利润防御能力；厚实自有资本、港口附近设施、AEO通关能力及一体化物流网络也提供经营韧性。
最大的风险不是短期利润波动本身，而是资本长期固定：新旧总部重叠、政策性持股不缩减、新基地低开工、国际船腹受制于外部供应商，以及关联关系削弱资本重配动力，都可能使低PBR成为长期合理折价。
Score Version V3.2，Kabugami Score 60.68，Rating B，Action为WATCH。低估值、资产基础和国内利润改善具有吸引力，但旧总部处置、政策性持股缩减、正常化自由现金流、项目ROIC及关联交易独立性仍未解决；在资本再配置和3,000日元以上价格稳定得到确认前，不把资产折价视为已具备兑现路径。
研究时间线
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2026-09-22Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：Score Version V3.2，Kabugami Score 60.68，Rating B，Action为WATCH。低估值、资产基础和国内利润改善具有吸引力，但旧总部处置、政策性持股缩减、正常化自由现金流、项目ROIC及关联交易独立性仍未解决；在资本再配置和3,000日元以上价格稳定得到确认前，不把资产折价视为已具备兑现路径。
60.7 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · @R 发起 · Canonical产出 · 9/22提交 · 9/24首次公开
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