2026.09.30

9980 ＭＲＫホールディングス株式会社（MRK HOLDINGS INC.）｜Kabugami 完整研究报告

9980 · 研究入口

ＭＲＫホールディングス株式会社（MRK HOLDINGS INC.）

MRK是一家以女性体型补整内衣和门店顾问服务为核心的消费服务集团，同时经营母婴、美容、婚礼宴会等业务；1978年成立，2018年转为持股公司体制，RIZAP集团为控股股东。

最近亮点：FY2027/3第一季度销售额同比下降5.1%，但营业亏损由4.59亿日元缩小至1.46亿日元；截至6月末，RIZAP集团相关短期贷款由35亿降至24亿日元；截至8月末，自社株累计取得546.3万股、约5.41亿日元，已接近6亿日元上限。

Kabugami V3.2 评分：57.79/100 · B观察／等待验证。90日元附近约0.56倍PBR与大规模自社株回购提供静态估值缓冲，但FY2027/3营业利润20亿日元目标仍需要核心内衣业务用真实利润兑现；同时，RIZAP集团相关贷款必须继续回收并转化为普通股东可分享的现金、回购或高回报经营投入。当前价格结构仍未完成向上迁移，因此不因低估值本身提高行动强度。最新完整研究：2026-09-30

进入当前完整研究 →下载最新 PDF →

为什么值得研究

资产负债表杠杆低，近两年营业现金流重新转正；核心内衣业务通过关店、广告优化、毛利改善和客单价提升明显降低亏损／费用压力；集团贷款余额正在下降，自社株回购又直接改善每股资本结构。

最需要担心什么

五年ROE从未达到8%，FY2026净利润受递延税项明显抬高；FY2027营业利润目标较上期实际值高逾三倍，而第一季度仍亏损；更重要的是，大额资金长期借给控股股东，使“低PBR资产保护”并不等同于普通股东手中可立即支配的现金。

Kabugami现在怎么看

MRK目前更像“资产负债表安全 + 成本结构正在修复 + 资本政策转好，但核心复利能力尚未证明”的低估值公司。真正的重估条件不是再出现一次利润标题，而是主营营业利润、集团贷款回收、自由现金与每股回报三者同时改善。