5016 JX金属｜Kabugami完整研究报告
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1972 三晃金属工業株式会社（Sanko Metal Industrial Co., Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
1972 · 研究入口
三晃金属工業株式会社（Sanko Metal Industrial Co., Ltd.）
公司一句话：三晃金属工業株式会社（SANKO METAL INDUSTRIAL CO.,LTD.，东证 Standard 市场，代码1972）主营金属屋面和外墙的开发、设计、制造与施工。屋面业务占2026年3月期（FY3/26）销售额的92.9%。同时经营建筑材料销售和少量太阳能售电。公司只编制单体报表，没有需要并表的关联公司。
估值简报：股价1,185日元（2026年11月6日收盘）。总市值234.63亿日元（1,980万股）。预测市盈率9.2倍（按公司指引每股收益129.16日元）。实绩市净率0.83倍（2026年3月末每股净资产1,433.20日元）。ROE 9.7%（2026年3月期实绩，单体；未做预测值推算）。预测股息率5.49%（2027年3月期预计年股息65日元）。EV/EBITDA 2.1倍。EV 96.9亿日元，等于总市值234.63亿日元减2026年9月末现金及存款137.74亿日元。EBITDA 45.6亿日元，等于2026年3月期营业利润37.78亿日元加折旧7.80亿日元，两者期间口径不同。
最近亮点：2026年10月30日公布的2027年3月期上半年（4–9月）业绩里，销售额下降4.2%至214.25亿日元，经常利润只下降0.3%至16.36亿日元；订单增长5.0%至243.59亿日元，在手订单上涨8.2%至393.95亿日元，创历史新高。公司同时把全年销售预期下调5亿日元至465亿日元，把经常利润预期上调至37.00亿日元，年股息预计由64日元提高到65日元。
Kabugami V3.2 评分：67.2/100 · B+分批、小仓位持有或建仓，以约5.5%的股息和现金下限作为主要回报来源，不按估值修复预期定仓位。2027年1月前后的第三季度业绩，要看下半年在手订单是否按期转化、建筑毛利率能否守住约21%以上；2027年4月的全年业绩，要看2028年3月期指引和年末在手订单是否仍接近历史高位，以及是否出现资本政策变化。技术上价格处于罕见高度、新高度未获确认，不宜在整理区间上沿未被放量突破前追高；若年末订单下降、建筑毛利率跌破21%、且资本政策继续沉默同时发生，则应重新评估折价是否已是合理价格。最新完整研究：2026-11-09
现金及存款137.74亿日元，相当于总市值的59%，没有银行借款，自有资本比率71.5%。扣掉现金后，市场只用约96.9亿日元买下一个经常利润能力在37亿至41亿日元的业务；预测股息率5.49%，393.95亿日元的在手订单为下半年提供支撑。
新建非住宅钢骨结构开工面积2026年4–8月下降10.4%，成型品订单上半年已下降39.6%。在手订单只相当于0.85年销售额，新建萎缩若延续，订单问题会在2028年3月期变成收入问题；2027年3月期年末的在手订单是最早的硬证据，要到2027年4月才能看到。
Kabugami 评分67.2/100（评分版本 V3.2），评级 B+。行动：分批、小仓位持有或建仓，回报主要来自5.49%的预计股息和现金托底，不按估值修复预期定仓位。把握一般：下半年在手订单的锁定毛利率、翻新订单占比和资本政策是否变化，公司都没有披露；技术上价格处在历史罕见高度，新高度未获确认，箱体上沿放量突破之前不宜追高。
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2026-11-09Score V3.2当前
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当时判断：Kabugami 评分67.2/100（评分版本 V3.2），评级 B+。行动：分批、小仓位持有或建仓，回报主要来自5.49%的预计股息和现金托底，不按估值修复预期定仓位。把握一般：下半年在手订单的锁定毛利率、翻新订单占比和资本政策是否变化，公司都没有披露；技术上价格处在历史罕见高度，新高度未获确认，箱体上沿放量突破之前不宜追高。
67.2 · B+
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · Owner · MuseLane产出 · 11/9研究
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