株式会社豊和銀行（The Howa Bank, Ltd.）

01｜投资问题与当前结论

01.1｜真正的问题不是“加息会不会利好银行”

日本利率正常化对地方银行整体偏正面，这个方向并不难理解。难点在于，资产端利率上升能不能快过负债端存款重定价，且新增利息收入最终能不能留下来成为普通股股东可持续的资本回报。

豊和銀行的情况尤其适合用这条链条来检验，因为它同时具备四个特征：

1. 贷款和证券利息正在上升；
2. 存款利率也在快速上调；
3. 不良债权率长期偏高，信用成本具有明显波动；
4. 银行仍有90亿日元公的资金尚未偿还，普通股之外还存在多种优先股。

因此，本轮的核心 Investment Question 是：

利率正常化能否把豊和銀行从“低ROE、较高信用成本、公的资金约束下的低PBR银行”变成能够靠内生利润积累资本、持续偿还公的资金并提高普通股回报的银行；还是说，存款重定价、信用成本和区域结构问题会吸收掉大部分盈利改善？

01.2｜当前答案：盈利拐点值得尊重，但资本拐点尚未得到证明

2027年3月期Q1经常利润4.15亿日元，是前年同期1.16亿的约3.6倍；贷款利息增加2.34亿日元、有价证券利息和分红增加0.55亿，手续费等收入也增加0.62亿。与此同时，信用成本从3.09亿降到1.60亿。

这意味着盈利改善并不是单一项目造成，而是：

资产端收益提高 + 手续费改善 + 信用成本回落。

但全年公司仍只指引经常利润12.20亿日元、同比约+1%，净利润8.30亿、同比约+1.3%，没有因Q1大幅上修全年预测。其原因很容易理解：Q1信用成本偏低并不意味着全年信用成本会持续这么低，存款付息成本也还在上升。

所以现阶段最合理的判断是：

盈利改善已经发生；资本质量和正常化ROE的改善仍需证明。

01.3｜为什么是 FIRST_COMPLETE

当前共享方法要求完整公司理解、Open Discovery、Coverage35 Structured Deep Research、独立Technical、Cross-domain Integration、Research Debt处理、Research Stop、Full Synthesis、V3.2 Score、Editorial Routing与自然00–15。

本轮没有找到一份满足当前structured-deep-research-v1方法身份、可以合法直接KEEP_EXISTING的8559当前完整Review，因此按FIRST_COMPLETE重新建立方法一致的研究基线。

02｜公司本质与商业模式

02.1｜经济本质：以大分县中小企业贷款为核心的区域资产负债表

豊和銀行总部位于大分市，2026年3月末有42个网点，其中大分县39个、福冈县2个、熊本县1个；员工509人。同期存款及可转让存款约5,625亿日元，贷款约4,394亿，有价证券约1,128亿。

银行的收入逻辑可以压缩成三条：

• 从个人、法人和公共资金吸收存款；
• 把资金投向企业贷款、个人贷款和有价证券；
• 通过利差、手续费、企业支援与金融商品等获得收入。

这不是一个靠全国品牌、投行业务或高科技平台取胜的银行。它的价值主要来自本地客户关系、信用判断、存款基础、贷款定价和帮助中小企业生存发展的能力。

02.2｜区域集中既是关系资产，也是最大单点风险

大分县是绝对核心市场。公司披露显示，大分县内贷款约占总贷款的86%，客户数量也高度集中在县内。

这有两面性。

正面是：长期本地经营形成信息优势、客户关系和支店网络，尤其在中小企业授信、事业承继、经营改善这些需要软信息的业务中，本地银行的深度联系具有价值。

负面是：一旦大分县人口、企业数量、地产、建筑、零售或当地景气恶化，银行几乎没有足够的地域分散来对冲。

对豊和銀行而言，“深耕大分”既是商业模式，也是风险因子。

03｜产品、客户与供应链

03.1｜客户核心是中小企业与个体经营者

有价证券报告书明确指出，贷款对象以中小企业和个人为主，并承认这些客户内部留存相对薄、对景气变化较敏感，因此银行实际上承担了较高的中小企业信用风险。

2026年3月期，贷款余额同比增加约101.5亿日元至4,394.6亿，其中事业性贷款增加约139亿，个人贷款反而减少约27.7亿。

这说明银行增长更依赖企业贷款，而不是住宅贷款等较标准化的零售资产。

03.2｜Vサポート是最值得保留的客户关系证据

豊和銀行的Vサポート并不是传统“借钱以后不管”的贷款业务。它通过商业匹配帮助客户增加销售。

截至2025年度末：

• 契约客户97家；
• 累计买方开拓2,682件；
• 累计为客户贡献销售额约56.78亿日元。

同时公司把经营改善、事业再生、创业、新事业、事业承继和M&A相关融资整合为“応援ファンド”，2025年度取扱金额约54.41亿日元。

这类活动真正有价值的地方不是宣传，而是它可以增加客户信息量、交叉销售机会、贷款定价能力和客户留存。公司此前披露的Vサポート相关贷款收益率也高于整体企业贷款平均水平，说明至少存在一定价值捕获。

03.3｜数字化更多是成本与便利性工具，而不是护城河来源

豊和銀行与九州地区第二地银共同使用SBK系统银行九州共同中心，并采用NTT DATA的BeSTAcloud作为核心系统。共享基础设施有助于降低硬件、中心和运维成本，同时保留一定产品灵活性。

这是小型地方银行合理的成本策略，但不能直接叫作技术优势。相反，它意味着：

• 核心系统具备规模化共同运维的好处；
• 银行对共同中心和NTT DATA具有重要供应依赖；
• 真正的竞争差异仍需来自客户关系、风控和服务，而不是核心银行系统本身。

04｜竞争格局与产业关系

04.1｜豊和銀行在大分是明确的第二名，但离第一名很远

帝国データバンク2025年大分县企业“主办行”调查显示：

• 大分银行：8,205家，50.52%；
• 豊和銀行：1,939家，11.94%；
• 大分みらい信金：1,661家，10.23%。

豊和銀行同比增加29家主办客户，份额小幅提高0.01个百分点。

这说明它绝不是边缘银行：在大分具有真实客户基础，并在建筑、制造、批发、运输、服务、不动产等多个行业中保持较高位置。

但另一面也很清楚：大分银行的主办行份额超过50%，豊和銀行约12%。因此它具有区域存在感，却没有区域网络垄断。

04.2｜竞争的核心正在从贷款份额转向“谁能让客户活得更久”

利率上升后，单纯低价放贷的重要性下降，银行更需要解决：

• 原材料与人力成本上升；
• 价格转嫁；
• 事业承继；
• M&A；
• 数字化；
• 融资结构；
• 企业再生。

这正是豊和銀行Vサポート、応援ファンド以及OLTA云保理合作的意义。

如果这些工具能让客户经营改善，银行获得的不只是手续费，而是更低的未来信用损失和更深的客户关系。

04.3｜竞争优势很实用，但没有强到足以抵消资产质量问题

客户关系、本地软信息和企业支援构成中等强度的竞争资产。

但这类优势的价值必须通过结果证明：

• 主办客户是否继续增加；
• 贷款收益率是否高于风险成本；
• 经营改善客户是否真的减少违约；
• 非利息收入是否扩大；
• 信用成本是否长期下降。

在这些结果充分出现前，不能把“地方关系深”直接等同于“高护城河”。

05｜护城河判断

05.1｜护城河主要来自关系与信息，不是价格权

区域银行的核心无形资产是长期交易形成的企业信息、管理层理解、担保以外的现金流判断、地方网络和危机时的支援能力。

Vサポート说明豊和銀行确实在尝试把这种关系资产货币化。

但它同时面临：

• 大分银行更强的区域网络；
• 信用金库和信用组合竞争；
• 网络银行与低成本数字金融服务；
• 人口下降导致客户基数缩小；
• 小企业退出和事业承继不足。

所以本轮护城河结论是：有真实关系壁垒，但强度中等，无法独立支撑高ROE。

05.2｜不良债权率是“护城河质量”的反向检验

如果客户关系真的能长期提高信用识别和经营改善效果，最终应该体现在更低的不良债权和信用成本。

豊和銀行2026年3月末金融再生法开示债权237.60亿日元，不良债权比率5.38%，虽然同比下降0.07个百分点，但绝对水平仍高。

而且过去几年该比率长期在4%—5%以上区域运行。

这说明客户关系存在，但其经济质量尚未充分转化为低损失率。

06｜财务质量与现金流

06.1｜2026财年：收入上升，但利润没有同步上升

2026年3月期：

• 经常收益120.42亿日元，同比+16%；
• 经常利润12.07亿，同比约-10%；
• 净利润8.19亿，同比约-21%。

资金运用收益增加，但资金调达成本也大幅增加。

有价证券报告书显示，当年资金运用收益同比增加约10.72亿日元，资金调达费用增加约7.72亿。也就是说，利率上行已经让资产端赚钱更多，但负债端也同步付出更多利息。

这正是为什么不能用“加息=利润线性增加”来分析地方银行。

06.2｜Q1证明了资产端改善，但还没有证明全年利润率跃升

2027年3月期Q1：

收益端与信用成本同时改善，是强信号。

但公司没有上调全年经常利润12.20亿的指引。这意味着管理层本身也没有把Q1信用成本和利润率直接外推。

06.3｜“现金流”为银行并不是普通工业公司的自由现金流概念

银行经营现金流会受到存款、贷款、央行/同业资金和金融资产流动显著影响，不能像制造业一样简单用“OCF减Capex”衡量企业价值。

对豊和銀行更重要的是：

• 资本充足率；
• 存款稳定性；
• 贷款损失；
• 有价证券含损；
• 利润留存；
• 公的资金偿还；
• 普通股与优先股之间的资本分配。

2026年3月期经营现金流为负并不等同于工业企业“烧钱”，但现金及现金等价物从2022年约1,037亿降至2026年约357亿，结合贷款增长与公的资金偿还，说明流动性和资产负债表管理值得持续跟踪。

07｜股东、役员与治理

07.1｜治理框架存在，外部监督也很强

豊和銀行采用监查等委员会公司体制，并设有ALM/风险管理会议，对信用、市场、流动性、操作、系统等风险进行管理。

同时，由于仍处于金融功能强化法框架下，金融厅会持续检查：

• 经营强化计划执行；
• 收益改善；
• 中小企业信贷目标；
• 公的资金偿还原资积累；
• 偿还可能性。

这种监管监督有助于提高资本纪律，但也提醒投资者：银行仍没有完全摆脱需要特别资本支持和监管关注的历史阶段。

07.2｜普通股之外的资本结构不能忽略

2026年3月末发行普通股约594万股，同时仍存在约490万股优先股。2024财年还发行过F种优先股，之后又有E种、D种优先股的注销或偿还。

这使普通股的经济权利比“普通股股数×股价”看起来更复杂。

2026财年普通股每股分红10日元，但D种、F种优先股也分别有显著分红权利。

因此，普通股投资者不能只看PBR和PER，而要理解：

银行整体资本首先要满足监管资本、优先资本和公的资金偿还，再谈普通股资本回报。

07.3｜长期股东回报仍然偏弱

有价证券报告书显示，过去五年豊和銀行股东总回报显著落后于含分红TOPIX。

这与长期低ROE、信用成本和资本结构复杂相一致。

低估值并不是市场突然在2026年才发现的异常，而是长期资本回报偏低的结果。

08｜资本政策

08.1｜提前偿还70亿日元公的资金是实质进展

豊和銀行最重要的资本动作之一，是2025年8月提前偿还70亿日元公的资金。

原有资本参与额160亿日元，偿还后剩余90亿。

这是正面进展，因为它说明银行已经开始用累积利益和资本调整减少国家资本依赖。

08.2｜但资本充足率下降说明“偿还”并不是免费的

2025年3月末单体监管资本充足率为10.67%，2026年3月末降至8.36%。

其中一个重要背景正是公的资金部分偿还。

8.36%仍高于日本国内标准银行最低监管要求，但对一家具备：

• 较高不良债权比率；
• 高度区域集中；
• 小企业信用暴露；
• 有价证券利率风险；

的小型地方银行来说，这不是宽裕资本。

所以未来90亿日元偿还必须同时满足：

盈利增长 + 信用成本控制 + 风险资产管理 + 内部留存。

08.3｜普通股分红稳定，但目前不是高股东回报故事

普通股分红近年来稳定在每股10日元，2027年3月期预测也维持10日元。

在488日元股价下，预测股息率约2.05%，并不特别高。

公司有价证券报告书也明确表示，在国家资本参与期间，除了分红以外的利润流出将继续受到抑制。

因此短期投资逻辑不能建立在“大规模回购或分红提升”上。

09｜估值与安全边际

09.1｜PER约3.5倍、PBR约0.53倍看起来很便宜

截至2026年9月18日，Yahoo!ファイナンス显示：

• 收盘488日元；
• 预测PER约3.47倍；
• PBR约0.53倍；
• 预测股息率约2.05%。

单看这些数字，会很容易得出“深度低估”的结论。

但银行估值不能离开资本结构和资产质量。

09.2｜为什么0.5倍PBR并不自动意味着安全

豊和銀行2026年实绩ROE只有2.64%。

如果长期ROE远低于普通股资本成本，那么PBR低于1倍是经济上合理的。

同时：

• 不良债权率5.38%；
• 监管资本充足率8.36%；
• 剩余90亿日元公的资金；
• 多种优先股；
• 区域人口与企业退出压力。

这些都意味着账面净资产不能简单按1倍估值。

09.3｜真正的重估公式

豊和銀行如果要从0.5倍PBR进入更高区间，最重要的不是市场“发现便宜”，而是：

1. 正常化ROE持续提高；
2. 不良债权率下降；
3. 信用成本波动收敛；
4. 净利差扩大；
5. 监管资本重新积累；
6. 公的资金偿还路径清晰；
7. 普通股不被新的不利资本动作稀释或后置。

只有这些同时发生，低PBR才会失去原来的经济理由。

09.4｜三种经济情景

偏弱情景： 存款重定价抵消资产端收益、当地企业信用成本重新上升、不良债权率无法下降，资本充足率继续受压。低PBR长期合理，甚至可能扩大折价。

基准情景： 利息收入改善，信用成本回到正常水平，年度经常利润大致维持公司计划，资本不继续恶化。当前低估值提供一定下行缓冲，但缺乏强重估催化剂。

改善情景： 净利差持续扩张、信用成本明显下降、不良债权率逐年改善，ROE进入中高个位数，同时90亿日元公的资金有明确内生偿还路径。届时0.5倍PBR才有更充分的重估基础。

10｜Kabugami 技术结构

10.1｜完整价格生命史：长期下降已经很深，但“跌得深”不是技术反转

豊和銀行1990年上市。长期价格历史显示，1990年代至2000年代中期，股价曾长期运行在数千日元区域；2005年前后仍出现过4,000日元以上价格。

之后结构持续下沉：

• 2010年前后主要在约900—1,200日元；
• 2015—2018年逐步进入约700—900日元；
• 2020年以来主要运行区域进一步下移到约430—700日元。

这是一个典型的长期价格重心下移过程。

所以当前技术问题不是“488日元是不是比历史便宜很多”，而是：

经历多年下行后，430—550日元附近是否正在形成可以最终摆脱旧长期下降路径的新稳定区域，还是这里只是下跌后的长期低位停留。

10.2｜2020年以来，旧下降速度放缓，但新的高位状态没有建立

近几年主要年线区间：

• 2020年：437—691日元；
• 2021年：540—722；
• 2022年：533—655；
• 2023年：486—579；
• 2024年：433—520；
• 2025年：433—570；
• 2026年至9月18日：年内高600、低450，9月18日收488。

可以看到两个同时成立的事实：

第一，长期向下的速度已经明显放慢。 2010年代从四位数一路下移的走势，近几年开始反复停留在400—600多日元区域。

第二，新上升状态仍未建立。 2021年的722、2025年的570、2026年1月的600，都没有形成持续的更高主要运行区间。

因此纯价格状态更接近：

旧长期下降正在减速，但新的上升运动规律尚未形成。

10.3｜Return Topology：向上离开后，仍容易被重新吸回低位区

过去几次重要上冲都有共同特征：

• 2021年冲到722，后来重新跌回500日元以下；
• 2025年反弹至570，2026年1月再到600；
• 但2026年6月又回到450。

这说明每次价格离开低位后，旧的400—500多日元区域仍具有较强重新吸收能力。

真正的迁移确认，不是再次碰到600，而是：

下一次突破570—600后，回抽能否停在更高位置，并在那里形成反复稳定。

10.4｜低流动性提高了单次突破的噪音

9月18日成交量只有7,500股。

这种流动性下：

• 单日价格容易受少量订单影响；
• 突破和长影线更容易失真；
• 技术确认需要更多时间与重复性；
• 不能用一天的涨跌证明长期状态改变。

因此本轮Technical Confidence只给MEDIUM。

10.5｜Q1大幅增益后，市场没有形成持续向上位移

8月7日收盘475日元，当日公司盘后发布Q1大幅增益。

8月10日，股价约478日元，仅温和上涨；到8月中旬仍在480日元附近，9月18日收488。

这说明强劲Q1没有造成一个明显且持续的新价格状态。

这个响应本身并不悲观：市场没有大幅抛售。但它说明投资者还没有仅凭Q1利润就重估整家银行。

这与基本面判断完全一致：

市场在等待利润改善能否变成资本质量改善。

10.6｜后续确认与失效

技术上最有信息价值的确认：

1. 再次站上570—600区域；
2. 突破后回抽不再回到480—500附近；
3. 后续低点逐步抬高；
4. 成交活跃度能支持更高价格区间。

如果再次跌破450，并进一步测试2024—2025年的433附近，则说明低位长期吸引仍然很强，新的价格迁移尚未开始。

11｜风险与催化剂

11.1｜最大风险：信用成本重新上升

公司自己承认，贷款客户以中小企业与个人为主，并存在“中等风险以上”的信用承担。

2025年大分县企业倒产发生率0.46%，连续四年上升，并达到近十年高位；此前TDB对大分企业的风险分析也显示，建筑和零售行业高风险企业较多。

这些行业正是本地金融机构重要客户群。

因此Q1信用成本下降是好消息，但不能把一个季度外推成长期趋势。

11.2｜大分人口持续下降

大分县2026年8月1日推计人口约106.45万人，比7月减少808人，其中自然减少747人。

人口减少会长期影响：

• 住宅贷款需求；
• 消费；
• 小企业数量；
• 事业承继；
• 地方地产；
• 存款与贷款客户基础。

地方银行可以通过市场份额提升抵消一部分人口下降，但很难完全摆脱区域总量约束。

11.3｜利率是双刃剑

贷款基础利率和消费贷款利率已经上调；普通存款和定期存款利率也同步上升。

所以未来利润最重要的指标不是“日本央行有没有再加息”，而是：

资产收益率上升速度 - 存款/资金成本上升速度。

11.4｜催化剂

• 净利差连续扩大；
• 不良债权率下降到更低区间；
• 信用成本持续低于过去水平；
• Vサポート和応援ファンド带来更高收益率及客户留存；
• 监管资本重新上升；
• 剩余90亿日元公的资金偿还时间表明确；
• 资本结构进一步简化；
• 股价突破历史低位区后经回抽仍保留更高价格区域。

12｜反常识发现

12.1｜最重要的不是“地方银行受益于加息”，而是“加息能不能帮助它偿还历史资本问题”

很多银行在利率正常化中都会提高贷款收益率。

豊和銀行真正不同的地方是：它仍有90亿日元公的资金需要偿还。

因此同样一单位新增利润，对豊和銀行的第一经济用途更可能是：

增加内部留存 → 修复资本 → 支撑偿还 → 降低资本结构复杂度。

这意味着短期利润增长不一定马上转化为高分红或回购，但如果能持续，长期对普通股反而更重要。

12.2｜Vサポート不是“附加服务”，而可能是信用风险管理的一部分

如果银行帮助企业提高销售、改善采购、找到新客户和完成事业承继，它的价值不只在手续费。

它还可能通过提高客户生存率降低未来信用损失。

这使“经营支援”与“资产质量”形成同一因果链：

企业经营改善 → 现金流改善 → 违约概率下降 → 信用成本下降 → 银行资本积累更快。

目前证据能证明Vサポート确实创造了客户销售贡献，但尚不能证明它已经显著降低全行信用成本。这是下一阶段最有价值的验证之一。

12.3｜超低PBR与低ROE其实是同一件事的两面

0.53倍PBR看起来很便宜，但2026年ROE只有2.64%。

长期资本回报不足，是长期低PBR最直接的经济解释。

所以真正的重估不是“市场改变情绪”，而是：

ROE提高到足以超过资本成本，并且这种ROE不是靠一次性信用成本下降。

13｜下一次值得跟踪什么

13.1｜剩余90亿日元公的资金如何偿还

UNKNOWN： 当前已经知道2025年提前偿还70亿，剩余90亿；金融厅明确把偿还原资与偿还可能性作为持续监控重点。但未来具体偿还节奏、资本缓冲和是否需要进一步资本结构调整仍需后续计划与执行确认。

下一证据： 2026年9月期/2027年3月期经营强化计划履行报告、金融厅监控材料、优先股相关公告。

13.2｜Q1信用成本下降是不是趋势

UNKNOWN： Q1信用成本1.60亿，显著低于前年同期3.09亿，但不良债权率仍高。

下一证据： 半年报信用成本、不良债权余额、危险债权、要管理债权和拨备覆盖。

13.3｜利率上行后净利差能否真正扩大

UNKNOWN： 贷款和证券收益率提高已经确定，但存款重定价也在发生。

下一证据： 半年报/全年资金运用收益率、存款平均成本、贷款存款利差、资金利润。

13.4｜Vサポート能否转化成更低信用风险

UNKNOWN： 客户销售贡献与较高贷款收益率有证据，但尚无公开数据可以直接证明Vサポート客户违约率显著低于全行。

下一证据： 经营强化计划中客户分层信用数据、再生支援结果、Vサポート相关贷款信用成本/迁徙率。

13.5｜Research Stop

本轮已覆盖：

• 公司财务与Q1；
• 有价证券报告书；
• 监管资本与公的资金；
• 经营强化计划；
• 客户与Vサポート；
• 区域竞争；
• 外部企业风险；
• 人口；
• 核心系统依赖；
• 长期价格结构；
• 资本政策与优先股。

剩余关键问题主要需要下一份公司/监管定期披露，而继续搜索重复二手资料不会显著改变当前Thesis、Score或Action。

因此本轮Research Stop成立。

14｜Kabugami Score V3.2

14.1｜为什么只有B

最大限制不是估值，而是：

• ROE低；
• 不良债权率高；
• 监管资本余量有限；
• 剩余公的资金；
• 普通股之外的优先资本；
• 技术结构尚未确认长期迁移。

这些因素无法被一个强Q1消除。

14.2｜什么会让分数明显提高

如果未来看到：

• 不良债权率持续下降；
• 信用成本稳定在低位；
• ROE进入5%—7%以上；
• 资本充足率重新提高；
• 剩余公的资金内生偿还；
• 普通股资本结构简化；
• 技术上600日元以上突破后回抽仍能保留新高度；

那么财务韧性、盈利质量、资本政策和Technical四个模块都有实质上调空间。

15｜来源与合规

合规与风险声明

本报告基于截至2026-09-22 Formal Research Stop前公开可获得的信息。市场价格使用最近完整交易日2026-09-18，不把9月22日尚未完成的当日价格作为技术确认。

公的资金未来具体偿还节奏、优先股未来处置、Vサポート客户的实际信用迁徙率与项目级收益率、客户级贷款定价等信息公开不足，因此保留为UNKNOWN，不做无依据推测。

技术研究只使用真实历史价格形成纯价格判断；公司业绩、利率和公的资金等只在纯价格状态形成后，用于研究价格对事件的响应和基本面—价格时点关系。

本报告仅用于研究与信息整理，不构成投资建议、投资招揽、证券买卖推荐、目标价或收益保证。

15.1｜主要公司来源

• 豊和銀行｜2027年3月期第1四半期決算短信： https://www.howabank.co.jp/wp-content/uploads/2026/08/shihanki2027-1.pdf
• 豊和銀行｜2026年3月期有価証券報告書： https://www.howabank.co.jp/wp-content/uploads/2026/06/yuhou202603.pdf
• 豊和銀行｜決算短信一覧： https://www.howabank.co.jp/aboutus/ir/tanshin/
• 豊和銀行｜経営強化計画： https://www.howabank.co.jp/aboutus/corporate_information/management/
• 豊和銀行｜会社概要： https://www.howabank.co.jp/aboutus/corporate_information/summary/
• 豊和銀行｜預金金利引き上げ： https://www.howabank.co.jp/post-20684/
• 豊和銀行｜2026年9月ローン商品金利改定： https://www.howabank.co.jp/post-22949/

15.2｜监管与区域外部来源

• 金融庁｜金融機能強化法に基づく新たな経営強化計画の概要（豊和銀行）： https://www.fsa.go.jp/common/diet/houkoku/20251212/sanko4-4.html
• 金融庁｜経営強化計画等の履行状況： https://www.fsa.go.jp/news/r7/ginkou/20250922/20250922-3.html
• 金融庁｜第33回金融機能強化審査会議事要旨： https://www.fsa.go.jp/singi/soff/gijiyoshi/20250904.html
• 帝国データバンク｜大分県・メインバンク動向調査（2025年）： https://www.tdb.co.jp/report/industry/20260123-mainbank25y-oita/
• 帝国データバンク｜大分県・倒産発生率調査（2025年）： https://www.tdb.co.jp/report/economic/20260326-incidencerate-oita/
• 帝国データバンク｜大分県企業・倒産リスク分析調査： https://www.tdb.co.jp/report/economic/20250523-highrisk-ooita/
• 大分県｜人口推計： https://pref.oita.jp/site/toukei/cpe-202608.html

15.3｜产业链与系统来源

• SBK システムバンキング九州共同センター｜組織概要： https://www.sbk-center.gr.jp/organization/
• NTT DATA｜SBK向けBeSTAcloud提供開始： https://www.nttdata.com/global/ja/news/release/2019/010401/
• OLTA｜豊和銀行とのクラウドファクタリング共同提供： https://corp.olta.co.jp/pr/2025-0623

15.4｜市场与长期价格来源

• Yahoo!ファイナンス｜8559 株価時系列： https://finance.yahoo.co.jp/quote/8559.F/history
• Yahoo!ファイナンス｜8559 株価・株式情報： https://finance.yahoo.co.jp/quote/8559.F
• 株探｜8559 長期株価/決算関連： https://s.kabutan.jp/stocks/8559/