6771 池上通信機株式会社（IKEGAMI TSUSHINKI CO., LTD.）｜Kabugami 完整研究报告
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5482 愛知製鋼株式会社（Aichi Steel Corporation）｜Kabugami 完整研究报告
5482 · 研究入口
愛知製鋼株式会社（Aichi Steel Corporation）
愛知製鋼株式会社（Aichi Steel Corporation，东证 Prime 市场及名古屋证券交易所，代码 5482）主营特殊钢棒材和不锈钢异形材，以及汽车用锻造、机加工零部件；同时经营智能电子业务，包括 MI 磁传感器、粘结磁体、牙科用磁性附着体、金属纤维和补铁剂等。它是丰田集团唯一的钢铁材料企业，产品主要供应丰田体系的汽车制造链。
最近亮点：2026年10月29日，公司把2027年3月期（FY27/3）营收指引上调到创纪录的3300亿日元，同时把营业利润指引下调到150亿日元。27/3期上半期（4–9月）营收增长8.5%至1625.72亿日元，营业利润下降16.5%至73.36亿日元。
Kabugami V3.2 评分：63.15/100 · B维持观察并分批关注，暂不追高。基本盘（一体化锻造利润、58.8%的权益比率、0.64倍市净率）提供了较好的下行保护，但2027年3月期下半期的价差能否符合指引、特别分红到期后由什么接替，以及技术结构能否在旧上沿之上留存，三件事都尚未落地。较合理的做法是等2027年3月期全年业绩和新一期中期计划公布后再决定是否加仓；若下半期出现再次下修指引，或价格有效跌破旧上沿，应重新评估。最新完整研究：2026-11-09
利润主要在下游的锻造环节形成：上半期锻造板块利润44.17亿日元，同比增长35%，同期钢铁板块利润下降约71%。权益比率58.8%，公司正把闲置的政策持股变现，转成回购、注销和特别分红，每股价值的增长快于总利润。
废钢、合金和能源涨价快于售价调整。上半期购入原料与能源拖累营业利润约106亿日元，下半期还要继续承压；如果指引再度下调，说明价格转嫁滞后是结构性的。另有一点会限制收益：5.94%的预期股息率里，一半以上是有期限的特别分红。
结论：Kabugami 评分 63.15 分（评分版本 V3.2），评级 B，维持观察、分批关注，暂不追高。
依据：一体化锻造利润、58.8%的权益比率和0.64倍市净率（PBR）提供下行保护；但27/3期下半期价差能否达到指引、特别分红到期后由什么接替、股价能否守住旧上沿，三件事都尚未落地，把握一般。
翻转条件：27/3期全年业绩兑现指引并公布新一期中期计划的回报框架，可考虑加仓；下半期再次下调指引，或月线收盘跌破2040日元左右，应重新评估。
研究时间线
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2026-11-09Score V3.2当前
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当时判断：结论：Kabugami 评分 63.15 分（评分版本 V3.2），评级 B，维持观察、分批关注，暂不追高。
依据：一体化锻造利润、58.8%的权益比率和0.64倍市净率（PBR）提供下行保护；但27/3期下半期价差能否达到指引、特别分红到期后由什么接替、股价能否守住旧上沿，三件事都尚未落地，把握一般。
翻转条件：27/3期全年业绩兑现指引并公布新一期中期计划的回报框架，可考虑加仓；下半期再次下调指引，或月线收盘跌破2040日元左右，应重新评估。
63.2 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · Owner · MuseLane产出 · 11/9研究
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