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5699 株式会社イボキン（IBOKIN Co.,Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
5699 · 研究入口
株式会社イボキン（IBOKIN Co.,Ltd.）
株式会社イボキン（IBOKIN Co.,Ltd.，东证Standard市场，代码5699）总部在兵库县たつの市，主营建筑物和工厂设备的拆除工程，同时经营产业废弃物的收集、处理与最终填埋，以及铁与非铁废金属的加工和销售。2025年12月期销售额100.06亿日元，其中拆除34.61亿日元、环境20.26亿日元、金属45.19亿日元。
最近亮点：2026年12月期（FY12/26）上半年（1–6月）营业利润上涨135.2%至4.35亿日元，销售额49.05亿日元。拆除板块利润由亏损5600万日元转为盈利1.92亿日元，这一项几乎解释了全部增量。公司指引没有调整，隐含下半年营业利润3.65亿日元，比上半年低16%。
估值简报（价格截至2026年11月6日收盘）：股价1349日元；总市值46.2亿日元（按已发行342.72万股，含库存股）；预测市盈率8.46倍（按2026年12月期指引每股收益159.42日元）；实绩市净率0.87倍（按2025年12月期末每股净资产1558.34日元，按2026年6月账面约为0.83倍）；ROE 12.4%（2025年12月期实绩，含特别收益；IRBANK口径预测ROE为9.77%，属第三方推算）；预测股息率2.37%（年度每股32日元）；EV/EBITDA 3.3倍（EV＝总市值＋净有息负债，合32.1亿日元；净现金14.2亿日元取2026年6月末，按现金及存款减借款计，未扣租赁债务3.78亿日元；EBITDA 9.9亿日元＝2025年12月期营业利润加折旧摊销）。
Kabugami V3.2 评分：59.4/100 · B暂不追高或重仓，把它当作带资产垫层、需要时间验证的小仓位观察标的。已持有者可继续持有；新增资金宜等预计在11月13日至14日公布的第三季度业绩，重点看九个月累计的解体利润率是否守住上半年水平、全年公司指引是否维持，再分批、耐心建仓，不在稀薄成交中追价。若解体业务再次出现成本超支、持证监督员继续减少、下一个中期计划下调2033年愿景而没有资本政策补偿，或应收款再次占用现金，则降低判断，因为此时当前折价才是公允价。最新完整研究：2026-11-09
公司有净现金14.2亿日元，权益比率63.9%，上市以来股本没有变动，扩张全靠留存利润、银行借款和租赁。市值46.2亿日元低于母公司净资产53.62亿日元。在这个价格上，持有人拿到约2.4%的股息，同时等待拆除板块的利润修复得到确认。三菱商事合作和住之江场地目前没有计入任何价值。
最大的变数是拆除板块的成本估算：利润由少数大项目的估算准确度决定，目前只有一个干净的半年。废钢价格反转会同时压低金属和环境两个板块。成交极度稀薄，近半数表决权在创业家族集团内，且未披露继承安排，退出需要折价。
综合评分59.4/100，评级B（评分版本V3.2）。暂不追高或重仓，把它当作带资产垫层、需要时间验证的小仓位观察标的。已持有者可以继续持有，新增资金宜等预计在11月13日至14日公布的第三季度业绩，再分批建仓。上半年的修复只有半年证据，第三季度业绩在冻结资料时尚未公布，所以这个判断把握一般。
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2026-11-09Score V3.2当前
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当时判断：综合评分59.4/100，评级B（评分版本V3.2）。暂不追高或重仓，把它当作带资产垫层、需要时间验证的小仓位观察标的。已持有者可以继续持有，新增资金宜等预计在11月13日至14日公布的第三季度业绩，再分批建仓。上半年的修复只有半年证据，第三季度业绩在冻结资料时尚未公布，所以这个判断把握一般。
59.4 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · Owner · MuseLane产出 · 11/9研究
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