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7322 株式会社三十三フィナンシャルグループ（San ju San Financial Group, Inc.）｜Kabugami 完整研究报告
7322 · 研究入口
株式会社三十三フィナンシャルグループ（San ju San Financial Group, Inc.）
三十三FG以三十三银行为核心，主要在三重、爱知及东海近畿区域经营存贷款、结算与法人金融，并通过租赁、信用卡、信用保证等业务延伸区域客户关系。
最近亮点：FY2026归母净利润123.49亿日元、同比+42.7%，ROE升至约5.65%；FY2027 Q1贷款利息与证券利息继续快速增长，集团资金利益明显扩张；9月18日日银又把政策利率提高至1.25%，高于公司FY2027计划主要基于0.75%政策利率的假设。
Kabugami V3.2 评分：67.65/100 · B+具体条件见核心判断最新完整研究：2026-09-23
利率正常化正在把长期低利差业务重新变成盈利资产：Q1贷款利息120.62亿日元、同比+23.9%，证券利息分红41.10亿、+69.8%，存款与贷款余额也同步增长；三重县企业主办行约27.5%的关系基础、北势地区存在感及约80%的中小企业等贷款占比，为利率传导和交叉销售提供真实客户底座。公司连续增配、政策持股压降和PBR/ROE改革也在改善资本纪律。
最需要警惕的是“利差改善被信用与市场风险吃掉”。Q1集团信用成本约20.31亿日元，远高于上年同期2.41亿；全東信破产产生50亿日元贷款敞口、其中约27亿未充分保全并将在Q2计提。与此同时，债券类其他有价证券存在约402亿日元评价损，政策持股市值仍约718亿、相当于净资产三成左右；利率继续上升既利好资产收益，也会抬高借款人压力、存款成本与旧债券价格风险。
三十三FG已经脱离2018—2024年长期低ROE、低PBR和低位价格状态，进入“利率正常化 + 合并后经营效率 + 资本改革”驱动的新阶段；但あいちFG统合解消后，未来ROE必须由独立经营本身证明，不能再借助跨县规模协同的故事。当前经营趋势偏正面，技术结构也已完成大幅上移，但0.9倍以上PBR已经提前支付了相当部分改善预期。真正决定下一轮评级能否上修的，不是再一次加息，而是1.25%利率下净息差扩张能否持续跑赢存款beta、信用成本和证券损失，并把ROE稳定推到至少6%—8%。
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2026-09-23Score V3.2当前
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当时判断：三十三FG已经脱离2018—2024年长期低ROE、低PBR和低位价格状态，进入“利率正常化 + 合并后经营效率 + 资本改革”驱动的新阶段；但あいちFG统合解消后，未来ROE必须由独立经营本身证明，不能再借助跨县规模协同的故事。当前经营趋势偏正面，技术结构也已完成大幅上移，但0.9倍以上PBR已经提前支付了相当部分改善预期。真正决定下一轮评级能否上修的，不是再一次加息，而是1.25%利率下净息差扩张能否持续跑赢存款beta、信用成本和证券损失，并把ROE稳定推到至少6%—8%。
67.7 · B+
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/23研究
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