2026.08.24

8230 はせがわ｜Kabugami完整研究报告

8230 · Research Gateway

株式会社はせがわ（HASEGAWA CO., LTD.）

はせがわ主营佛坛、佛具、墓石、树木葬和室内墓园等供养相关商品与服务；同时经营生前整理与身后事务规划、继承、不动产、遗物整理及老年生活支持等综合服务。

最近亮点：2027财年第一季度销售46.55亿日元、同比下降6.3%，营业亏损扩大至2.95亿；佛坛佛具和骨灰安置相关业务销售件数低于计划。相反，PLS销售同比增长9.1%，其中生前整理、继承相关服务增长更快，但公司仍维持全年销售230亿、营业利润10亿、净利润5.6亿、每股分红15日元的预测。

Kabugami V3.1：67/100 · B+重点观察／等待核心供养业务止跌与PLS从“咨询增长”进一步转成可量化利润和现金流最新完整 Review：2026-08-22

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为什么值得研究

136家门店的实体网络、长期品牌信用、500处以上墓园和寺院联系点与既有客户关系，使公司具备把“人生终末阶段一次性购买”转成多服务交叉销售的低获客成本入口；市净率约0.45倍、预期股息率约4.8%，市场已经对低净资产收益率与转型难度计入较深折价。

最需要担心什么

传统佛坛佛具和墓相关业务正受到家庭小型化、宗教观变化、迁墓撤墓、价格敏感和购买件数下降的结构压力；PLS目前体量仍小，集团净资产收益率仅约2.3%，2027财年第一季度亏损扩大，若核心业务继续下滑快于PLS成长，低市净率可能只是低资本效率的合理定价。

Kabugami现在怎么看

8230真正的重估问题不是日本死亡人数会不会增加，而是公司能否把“供养领域的信任与门店流量”转化成生前整理与身后事务规划、继承、不动产、老年生活担保、遗物整理等更高频、更轻资产、更高客户终身价值的服务经济。当前PLS方向正确，但证据仍停留在早期；传统业务恶化速度与PLS利润兑现之间的赛跑尚未分出胜负。

研究时间线

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2026-08-22当前

完整 Review

当时判断：8230真正的重估问题不是日本死亡人数会不会增加，而是公司能否把“供养领域的信任与门店流量”转化成生前整理与身后事务规划、继承、不动产、老年生活担保、遗物整理等更高频、更轻资产、更高客户终身价值的服务经济。当前PLS方向正确，但证据仍停留在早期；传统业务恶化速度与PLS利润兑现之间的赛跑尚未分出胜负。

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