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9761 東海リース株式会社（Tokai Lease Co., Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
9761 · 研究入口
東海リース株式会社（Tokai Lease Co., Ltd.）
公司先拥有可拆装、可修复、可重复出租的临时建筑资产，再把“使用权 + 设计 + 施工 + 拆除 + 整备”反复卖给不同工程和客户。
最近亮点：2027财年Q1销售与营业利润继续增长，同时借款环比减少约11.10亿日元；但利息费用同比仍增长61.9%，说明去杠杆和资金成本改善尚未同步。
Kabugami V3.2 评分：59.49/100 · BWATCH / WAIT FOR CAPITAL-EFFICIENCY PROOF：低估值与价格结构已有吸引力，但先等债务下降、利息压力和租赁资产回报形成持续证明。最新完整研究：2026-09-09
标准化租赁资产可跨项目重复使用，FY2026合同余额同比增长8.2%，Q1出现资产池未明显收缩而债务下降的早期资本效率改善信号；当前PBR约0.48倍、预期股息率约4.9%，纯价格长期结构也明显强于旧低位状态。
FY2026 ROE仅4.2%，经营现金流不足以覆盖租赁资产投资，期末有息负债176.15亿日元；公司未公开利用率、重复出租次数或单位资产回报，历史会计更正与施工管理资格实务条件问题也要求治理折价。
9761 最关键的变量不是订单本身，而是借钱买来的租赁资产能不能更快、更久、更高回报地重复周转。2027财年Q1营业利润继续增长，借款也首次出现明显环比下降，是积极变化；但利息费用同比仍增长61.9%，2026财年ROE只有4.2%，且公司没有公开租赁资产利用率和单资产回报。因此现在更像“低估值 + 右侧价格结构 + 早期去杠杆迹象”，还不是资本效率已经被证明的重估完成体。
研究时间线
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2026-09-09Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：9761 最关键的变量不是订单本身，而是借钱买来的租赁资产能不能更快、更久、更高回报地重复周转。2027财年Q1营业利润继续增长，借款也首次出现明显环比下降，是积极变化；但利息费用同比仍增长61.9%，2026财年ROE只有4.2%，且公司没有公开租赁资产利用率和单资产回报。因此现在更像“低估值 + 右侧价格结构 + 早期去杠杆迹象”，还不是资本效率已经被证明的重估完成体。
59.5 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/9研究
2026-08-22
完整 Review
当时判断：9761真正的重估条件不是“低市净率 + 高股息”本身，而是每一套租赁资产能否通过更高利用率、更多重复周转和更好的租金、施工利润，在融资成本上升的环境里持续提高单位资本回报。当前需求与营业利润方向向上，估值有保护，技术结构也改善；但只要净资产收益率停留4%—6%且借款增速快于利润，0.5倍市净率仍有合理性。
70.5 · B+
2026-03-11
9761.T ｜ 東海リース(株)（Tokai Lease Co., Ltd.）
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