2026.08.24

5142 アキレス｜Kabugami完整研究报告

5142 · Research Gateway

アキレス株式会社（Achilles Corporation）

アキレス主营薄膜、泡沫塑料、工业材料和鞋类，产品用于电子与半导体搬运、医疗、汽车与航空内饰、建筑保温和防灾；同时经营功能材料及相关加工业务。

最近亮点：2027财年Q1销售213.61亿日元、同比+16.2%，营业利润11.75亿、+164.0%，经常利润15.28亿、+306.4%；第一事业部电子/医疗薄膜及半导体晶圆搬运材料强劲，第二事业部保温与防灾亦增长。公司同时把期末分红由30日元上调至50日元，并宣布2028年3月前将政策持股降至合并净资产20%以下。

Kabugami V3.1：74/100 · B+重点观察／等待Q1高利润率在正常需求条件下延续，并确认政策持股出售资金真正进入成长投资与股东回报最新完整 Review：2026-08-22

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为什么值得研究

2026财年已经从营业亏损4.36亿修复到营业利润29.72亿，2027财年Q1利润继续放大，说明产品结构改善与集中生产降本同时有效；政策持股出售、增配与资本效率目标第一次开始与经营修复同向。

最需要担心什么

2027财年全年营业利润仍只指引22亿、低于2026财年，意味着管理层并未把Q1高利润线性外推；Q1部分需求受中东供给忧虑带来的提前采购影响，鞋业务仍结构性萎缩，库存与电子记录债权也明显增加。

Kabugami现在怎么看

5142真正的重估问题不是“鞋卖得好不好”，而是电子/医疗/半导体相关高附加值材料能否成为长期利润中心，并让政策持股释放、工厂集约和资本政策共同把ROE从过去低个位数推向7%以上。现在经营和资本配置都在向正确方向移动，但持续性尚需两个以上季度验证。