8001 伊藤忠商事株式会社（ITOCHU Corporation）｜Kabugami 完整研究报告
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8077 トルク｜Kabugami完整研究报告
8077 · Research Gateway
トルク株式会社（TORQ Inc.）
トルク主营螺丝、螺栓、螺母、垫圈等紧固件的批发和分销；同时销售建筑五金、机械工具及相关工业材料，并运营电商和库存管理服务。
最近亮点：2026财年中间期销售106.06亿日元、-6.6%，营业利润3.26亿、-43.4%，但经营活动现金流8.29亿、现金增加。公司3月注销200万股，占注销前发行股份7.14%，5月已恢复符合东京证券交易所标准市场上市维持要求；与此同时，子公司コバックス因五岛市近海风电项目材料问题，被戸田建設索赔约140.30亿日元及年3%延迟损害金，公司明确表示将争议原告主张及金额合理性。
Kabugami V3.1：48/100 · C谨慎观察／低市净率与隐藏资产不能覆盖约140亿日元诉讼尾部风险；等待诉讼进展、库存回落与数字化效率真正转化为利润最新完整 Review：2026-08-23
2025财年销售225.38亿、营业利润10.09亿，连续多年改善；主营资本开支极轻，全年设备投资仅0.28亿，其中0.26亿为销售系统。公司已把数字化从电商扩展到库存管理“ねじクラ”、手机应用和企业间数据交换，并扩充高质量低价进口产品；证券和土地等资产缓冲仍大。
约140.30亿诉讼请求约等于2026财年上半年净资产144.57亿的97%，即使最终承担比例远低于请求额，也足以改变资产安全边际；半期利润下降、库存67.12亿逆势上升，且短期和长期借款仍高。注销200万股也不能单纯解读为低市净率回购红利：此前公司库存股比例约19.4%，正是流通股比例不达标的主要原因，注销兼具恢复上市合规目的。
8077的投资框架必须从“0.33倍市净率隐藏资产股”重写成“资产折价 + 数字化分销改善 + 未定重大法律尾部风险”。市场对账面净资产的大幅折价并非无理由。只有诉讼风险显著消退、库存周转改善、电商与库存管理系统真正把销售效率和库存效率转成更高净资产收益率后，隐藏资产才有资格成为主要买点。
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2026-08-23当前
完整 Review
当时判断：8077的投资框架必须从“0.33倍市净率隐藏资产股”重写成“资产折价 + 数字化分销改善 + 未定重大法律尾部风险”。市场对账面净资产的大幅折价并非无理由。只有诉讼风险显著消退、库存周转改善、电商与库存管理系统真正把销售效率和库存效率转成更高净资产收益率后，隐藏资产才有资格成为主要买点。
48 · C
2026-08-22
完整 Review
当时判断：8077目前更像“便宜的资产型分销商”而不是“盈利质量已反转的价值股”。股东回报开始改善，但要重估，需要经营利润率与库存周转一起改善，而不是只靠账面资产。
59 · B
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