3571 ソトー｜Kabugami完整研究报告
🔱《株神降临：创世殿》｜kabugami,jp
4382 HEROZ株式会社（HEROZ, Inc.）｜Kabugami 完整研究报告
4382 · 研究入口
HEROZ株式会社（HEROZ, Inc.）
HEROZ主营企业AI实施、生成式AI工具和面向消费者的AI产品，并通过Variosecure经营托管网络安全服务；集团还拥有生成式AI培训和后台业务流程服务。
最近亮点：FY2027第一季度收入16.43亿日元、营业利润1.80亿日元；剔除StrategIT和AKM后的管理层口径收入增长13.8%，BtoB收入增长101.3%。业绩后首个交易日股价上涨11.2%，至9月17日仍保留在823日元，但尚未离开700—900日元旧价格区域。
Kabugami V3.2 评分：44.3/100 · C暂不介入，继续列入观察名单。等待ASK客户级留存与单位经济、持续经营有机FCF、收购及整合ROIC、总部成本和稀释后每股现金收益获得验证；技术上要求价格突破900—1,000日元，并在有意义的回抽后形成可重复的更高运行区间。最新完整研究：2026-09-17
Variosecure仍是集团最可靠的经常性利润基础；第一季度BtoB收入、期限、价格和利用率共同改善，ASK ARR超过2.30亿日元。FY2026营业现金流6.48亿日元，简单并购前FCF约3.71亿日元；业绩后股价也首次表现出较此前更好的数日保留。
收购型扩张、Variosecure换股及后续股权激励扩大股本和商誉，而ASK留存、收购ROIC、总部成本、供应承诺和业务级有机FCF仍未验证；若主要安全渠道或设备供应受损，集团最稳定的利润基础也可能与库存和现金风险同时恶化。
Kabugami Score V3.2为44.30分、评级C。暂不介入，继续列入观察名单。经营改善和正面事件响应均比此前更好，但ASK客户级留存与单位经济、持续经营有机FCF、收购及整合ROIC、总部成本、稀释后每股现金收益和更高价格状态仍未验证；因此改善尚不能被视为已确认的复利能力或充分安全边际。
研究时间线
完整研究按时间保存。当前版本也是时间线的一部分；最新在上，历史版本保留当时判断与 PDF。
2026-09-17Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：Kabugami Score V3.2为44.30分、评级C。暂不介入，继续列入观察名单。经营改善和正面事件响应均比此前更好，但ASK客户级留存与单位经济、持续经营有机FCF、收购及整合ROIC、总部成本、稀释后每股现金收益和更高价格状态仍未验证；因此改善尚不能被视为已确认的复利能力或充分安全边际。
44.3 · C
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · 匿名研究者发起 · Canonical产出 · 9/17提交 · 9/18首次公开
2026-09-14Score V3.2
完整 Review
当时判断：Kabugami Score V3.2为44.95分、评级C。暂不介入，列入观察名单；HEROZ具备托管安全利润基础和工作流AI选择权，但ASK留存、收购ROIC、业务级有机自由现金流、稀释后每股收益及更高价格区间的保留均未获验证。
45 · C
来源 · @raphael 发起 · Canonical产出 · 9/14提交 · 9/15首次公开
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