7911 TOPPANホールディングス株式会社（TOPPAN Holdings Inc.）｜Kabugami 完整研究报告
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7337 株式会社ひろぎんホールディングス（Hirogin Holdings, Inc.）｜Kabugami 完整研究报告
7337 · 研究入口
株式会社ひろぎんホールディングス（Hirogin Holdings, Inc.）
ひろぎんHD以广岛银行为核心，为中国地方尤其广岛县的企业和个人提供存款、贷款、结算，并通过证券、租赁、信用卡、IT、人材、资本、资产管理、区域设计和海外咨询等集团公司扩展客户服务。
最近亮点：FY2026归母净利润437亿日元、同比+22%，连续第二年创纪录，ROE升至8.2%；FY2027 Q1归母净利润141亿日元、同比+21.1%，公司维持全年510亿日元、ROE 8.7%计划。2028年度目标已再次上修至ROE 11%以上、净利润700亿日元、BPS 2,200日元以上，同时维持连结资本充足率约10%的资本运用目标。
Kabugami V3.2 评分：77.25/100 · A持有 / 新资金等待更好赔率：经营、净息差、股东回报和长期价格结构都已进入更好状态，但2,400.5日元附近约14倍公司预测PER、约1.18倍PBR已不再是“便宜地银”价格。新资金更好的赔率来自高位回抽后仍守住新的价格运行区，或后续业绩证明ROE向11%靠拢并非主要依赖利率假设和低信用成本。最新完整研究：2026-09-23
广岛银行在广岛县企业主办行份额37.00%，在中国地方连续16年居首、份额15.73%；6月底集团贷款约8.0万亿日元、存款约9.72万亿日元。Q1贷款收益率升至1.30%，存款收益率0.29%，资产重定价快于负债，资金利润明显扩张。70日元年度分红计划和70亿日元回购已把盈利改善直接传给股东。
主要风险已从“地银能不能受益于升息”转成“更高利率、更高估值和更积极风险资产扩张下，ROE能不能持续”。广岛县人口长期减少；高利率最终会抬升存款beta和借款人信用成本；低收益率债券换仓虽提高未来收益率，却留下较大的债券评价损波动。集团正在把连结资本率目标下移至约10%并扩大风险资产，资本效率改善与下行缓冲减少是同一件事的两面。
ひろぎんHD已经从“低利率压制下的低PBR地方银行”迁移为“强本地存款特许权 + 利率正常化 + 区域综合服务 + 主动资本配置”的区域金融平台。当前经营改善是真实的：资金利润、核心业务利润、ROE、分红和回购同时改善；价格也已经越过过去二十年反复压制的约1,550—1,600日元区域。但市场已经把相当部分改善写入1倍以上PBR与历史高位，未来回报越来越依赖ROE 11%目标的兑现质量，而不是再靠一次简单的估值修复。因此A评级认可结构质量，不等于建议在高位追价。
研究时间线
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2026-09-23Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：ひろぎんHD已经从“低利率压制下的低PBR地方银行”迁移为“强本地存款特许权 + 利率正常化 + 区域综合服务 + 主动资本配置”的区域金融平台。当前经营改善是真实的：资金利润、核心业务利润、ROE、分红和回购同时改善；价格也已经越过过去二十年反复压制的约1,550—1,600日元区域。但市场已经把相当部分改善写入1倍以上PBR与历史高位，未来回报越来越依赖ROE 11%目标的兑现质量，而不是再靠一次简单的估值修复。因此A评级认可结构质量，不等于建议在高位追价。
77.3 · A
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/23研究
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