8337 株式会社千葉興業銀行（The Chiba Kogyo Bank, Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
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8338 株式会社筑波銀行（Tsukuba Bank, Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
8338 · 研究入口
株式会社筑波銀行（Tsukuba Bank, Ltd.）
筑波银行是一家以茨城县为核心、正从“低ROE＋公的资金约束”向“利差恢复＋生产率改善＋资本效率提升”迁移的地方银行；真正的长期重估点不是单纯加息，而是能否把利率正常化带来的收益转成持续更高ROE，并在公的资金返还后把多余资本稳定还给股东。
最近亮点：FY2026单体净利润65亿日元，创银行诞生以来最高；FY2027 Q1连结经常收益149.86亿、经常利润25.13亿、归母净利润20.64亿日元，同比均增长。2026年9月28日又宣布11月2日起普通存款利率0.40%升至0.50%，短期最优惠贷款利率4.075%升至4.325%，资产端与负债端进入新一轮重定价。
Kabugami V3.2 评分：69.26/100 · B+观察／等待赔率改善。筑波银行的盈利、ROE和利率敏感度都在改善，0.6倍左右PBR也还没有把长期资本效率完全定价；但2026年股价已从年初低点接近翻倍，当前5日元预测配当仍弱，公的资金返还后的40%左右总还元性向也尚未兑现。更好的介入条件，是新一轮利率重定价继续扩大核心利润、ROE向8%靠拢，同时股价在高位回抽后仍能守住新的价格中心。最新完整研究：2026-09-28
FY2026 ROE约6.75%，已高于第6次中计2028年5%以上目标；核心OHR与资本充足指标也提前达标。2034长期目标把净利润100亿日元、ROE 8%以上、贷款＋存款＋预托资产6万亿日元以上写入路线图；若公的资金返还后总还元性向40%左右兑现，低PBR改善将从“预期”进入可验证的每股价值提升。
当前配当回报低，资本政策仍受公的资金返还时间轴约束；区域贷款需求、人口结构与中小企业信用周期限制长期增长；加息既提高贷款收益也抬高存款成本和债券评价波动；2026年股价从407日元低位快速重估至接近799日元高点，估值倍数虽低但价格位置已不低。
筑波银行已经跨过“能不能恢复盈利”的第一关，正在进入“能不能把盈利恢复变成长期资本效率”的第二关。9月28日公布的新利率调整说明资产负债表仍有重定价顺风，但真正需要验证的是贷款收益率、存款beta、信用成本和证券损益合并后的净效果。当前0.6倍左右PBR仍留有改善空间，但市场已经明显提前交易ROE修复；因此本轮判断是企业方向改善、估值账面仍低、价格位置偏高，等待比追价更有赔率。
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2026-09-28Score V3.2当前
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当时判断：筑波银行已经跨过“能不能恢复盈利”的第一关，正在进入“能不能把盈利恢复变成长期资本效率”的第二关。9月28日公布的新利率调整说明资产负债表仍有重定价顺风，但真正需要验证的是贷款收益率、存款beta、信用成本和证券损益合并后的净效果。当前0.6倍左右PBR仍留有改善空间，但市场已经明显提前交易ROE修复；因此本轮判断是企业方向改善、估值账面仍低、价格位置偏高，等待比追价更有赔率。
69.3 · B+
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/28研究
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