2026.09.28

8344 株式会社山形銀行（The Yamagata Bank, Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告

8344 · 研究入口

株式会社山形銀行（The Yamagata Bank, Ltd.）

山形银行是山形县内存贷款份额第一的区域银行，传统关系金融底盘稳定；现在的核心命题，是能否把利率正常化、客户信息优势、咨询/非金融业务和资本释放组合起来，让ROE从4%多真正进入5%乃至更高平台。

最近亮点：FY2026单体期末存款约2.94万亿日元、贷款约2.12万亿日元，县内存款份额37.2%、贷款份额39.9%均居首位；2026年6月公司说明会显示FY2026连结ROE约4.56%，2026年度计划ROE 5%以上。FY2027预测年配当98日元，高于FY2026的84日元。

Kabugami V3.2 评分：68.92/100 · B+观察／等待明显回撤和ROE进一步兑现。山形银行的盈利修复、县内份额、配当提升和资本政策都有真实改善，2026年度公司说明会也已经把ROE 5%以上、长期8%以上的方向摆到经营核心；但股票从年初低位快速重估到1倍PBR附近甚至以上，而当前资本效率仍处于改善途中。对新资金来说，最有价值的信息已经不是“PBR能不能回到1倍”，而是ROE能不能真正追上市场已经给出的价格。最新完整研究：2026-09-28

进入当前完整研究 →下载最新 PDF →

为什么值得研究

县内客户和公共部门关系密度高；自己资本比率仍维持9%以上；利率正常化提高贷款和有价证券收益；政策持股缩减、配当性向35%以上和机动回购方向明确；新本店、数字化和咨询能力建设为非利息收入扩张提供基础。

最需要担心什么

山形人口和企业数量长期收缩，传统贷款总量增长受限；当前ROE仍不高；市场已经把低PBR修复大部分交易完；利率上升同时推高存款成本和债券评价压力；如果咨询/非金融收入和成本效率不足，5%以上ROE可能过度依赖宏观利率环境。

Kabugami现在怎么看

山形银行的经营方向是对的：利率环境改善、县内龙头地位稳定、股东回报增强、资本效率意识明显提高。但价格从“极低估值”阶段进入“兑现阶段”，投资逻辑也必须升级。当前更像一只需要用ROE持续提升证明估值的银行，而不是只凭低PBR就能买的银行。