2026.09.12

2593 株式会社伊藤園（ITO EN, LTD.）｜Kabugami 完整研究报告

2593 · 研究入口

株式会社伊藤園（ITO EN, LTD.）

伊藤園主营茶叶、绿茶及其他无酒精饮料，饮料灌装主要外包；同时经营Tully's咖啡店、海外茶业务、叶茶和矿泉水等相关业务。

最近亮点：FY2027第一季度收入增长3.3%、营业利润增长22.0%，但折旧下降和促销控制是明确贡献因素，公司仍维持全年营业利润下降7.8%的预测。V3.2评分为51.35，评级C。

Kabugami V3.2 评分：51.35/100 · C观望：暂不新建普通股仓位；等待库存释放并恢复自由现金流覆盖、Q1利润质量与重组ROIC得到验证，同时观察价格能否通过深度回抽形成可重复的较高运行区间。最新完整研究：2026-09-10

为什么值得研究

约36%的国内绿茶价值份额、长期茶产地合作、茶科学与产品开发能力，使核心业务不易因单次成本冲击迅速失去市场；Tully's提价后保持客流，海外Oi Ocha和茶包也继续扩张。

最需要担心什么

茶价及其他投入成本通过高价库存占用现金并压低毛利；若提价受到PB和渠道替代限制，库存、借款、分红覆盖与估值可能形成负反馈。

Kabugami现在怎么看

观望，暂不新建普通股仓位。伊藤園的茶品牌和供应体系具有耐久性，但当前约23倍预测利润的普通股缺少无需执行即可成立的安全边际；库存释放、自由现金流覆盖、第一季度利润质量、重组ROIC及深度回抽后的价格保留仍需验证。

完整研究按时间保存。当前版本也是时间线的一部分；最新在上，历史版本保留当时判断与 PDF。

2026-09-10Score V3.2当前

当时判断：观望，暂不新建普通股仓位。伊藤園的茶品牌和供应体系具有耐久性，但当前约23倍预测利润的普通股缺少无需执行即可成立的安全边际；库存释放、自由现金流覆盖、第一季度利润质量、重组ROIC及深度回抽后的价格保留仍需验证。

51.4 · C

研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —

来源 · Canonical产出 · 9/10研究