2026.09.19

6138 ダイジェット工業株式会社（DIJET INDUSTRIAL CO., LTD.）｜Kabugami 完整研究报告

6138 · 研究入口

ダイジェット工業株式会社（DIJET INDUSTRIAL CO., LTD.）

ダイジェット工業主营硬质合金切削工具，包括铣刀、钻头、可转位刀片等；同时生产耐磨耐冲击工具和硬质合金材料，并从原料粉末、合金材料到成品工具进行一体化制造。

最近亮点：2027财年Q1销售约27.99亿日元、同比+25.2%，营业利润约5.08亿日元、同比约+266%，营业利润率18.1%；经常利润约5.33亿日元、归母净利润约4.51亿日元。公司把全年销售预测上调至102亿日元、营业利润上调至11亿、经常利润上调至10亿、归母净利润上调至8.5亿，并把年度分红预测提高至70日元。

Kabugami V3.2 评分：76.13/100 · A重点观察｜2027财年Q1营业利润率18.1%、全年营业利润指引上调至11亿日元、产品提价、低稀有金属材料合作和海外销售扩张共同说明公司正在从低个位数利润率的周期型小型刀具厂，向“材料配方 + 一体化制造 + 高附加值工具”的更高收益结构移动；但管理层全年指引对应营业利润率约10.8%，已经明确暗示Q1的18.1%不能直接外推。当前估值仍低，但股价一年内大幅重估。先验证Q2/Q3利润率能否稳定在10%以上、经营现金流能否继续覆盖资本开支，以及新材料/海外扩张是否开始贡献可量化收入。最新完整研究：2026-09-19

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为什么值得研究

原料粉末调制、硬质合金材料、工具设计、涂层/烧结到成品的一体化能力构成真实技术与制造壁垒；2026年产品提价、高附加值新品、设备开工率提升和海外需求共同抬升利润；2026年3月期经营现金流约10.98亿日元、简单自由现金约5.89亿日元，自己资本比率约55%，财务质量同步改善。与冨士ダイス围绕降低钨/钴依赖的材料合作，把原料风险的一部分变成潜在新产品机会。

最需要担心什么

Q1 18.1%利润率远高于公司全年指引隐含的约10.8%，订单集中、价格调整时点、产品组合和开工率可能把单季利润放大；钨、钴等关键原料仍受中国供应链和价格影响；大型竞争者资本、渠道和研发规模更强；客户集中度与新材料合作收入贡献披露不足；股价从年初低位大幅翻倍后，旧低价安全边际已明显减少。

Kabugami现在怎么看

当前最有信息价值的变化不是“Q1利润很好”，而是利润率、产品定价、材料能力和资本结构正在同时改善。2026年3月期营业利润率约7%，而2027财年Q1跃升至18.1%；但公司上调后的全年预测只对应约10.8%，所以合理的当前结构判断是“10%以上正常化利润率开始变得可信，18%尚未被证明”。如果未来两三个季度仍能保持双位数营业利润率，同时自由现金为正、负债继续下降，ダイジェット的盈利质量与正常化ROIC会明显上移。低稀有金属材料和印度扩张是可选增量，不计入基准利润。当前76.13/A来自利润率结构改善、制造一体化、资产负债表修复、低估值和强技术迁移；没有更高，是因为单季高利润的持续性、客户结构和新材料商业化仍有重要UNKNOWN。

研究时间线

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2026-09-19Score V3.2当前

完整 Review

当时判断：当前最有信息价值的变化不是“Q1利润很好”，而是利润率、产品定价、材料能力和资本结构正在同时改善。2026年3月期营业利润率约7%，而2027财年Q1跃升至18.1%；但公司上调后的全年预测只对应约10.8%，所以合理的当前结构判断是“10%以上正常化利润率开始变得可信，18%尚未被证明”。如果未来两三个季度仍能保持双位数营业利润率，同时自由现金为正、负债继续下降，ダイジェット的盈利质量与正常化ROIC会明显上移。低稀有金属材料和印度扩张是可选增量，不计入基准利润。当前76.13/A来自利润率结构改善、制造一体化、资产负债表修复、低估值和强技术迁移；没有更高，是因为单季高利润的持续性、客户结构和新材料商业化仍有重要UNKNOWN。

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76.1 · A

研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —

来源 · AI Research Lane产出 · 9/19研究

2026-08-23

完整 Review

当时判断：6138正在同时发生两类重要变化：经营端从低个位数营业利润率向两位数提升，战略端从“被动承受钨和钴风险”转向“主动销售低稀有金属替代材料”。如果第二、第三季度仍能保持10%以上营业利润率，而サーメタル与冨士ダイス合作形成实质销售，公司正常盈利水平和护城河都可能上移；若第一季度主要来自订单集中、提价时间差或高附加值产品占比暂时偏高，当前快速重估会暴露较大回调风险。

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81 · A

2026-08-22