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6858 株式会社小野測器（Ono Sokki Co., Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
6858 · 研究入口
株式会社小野測器（Ono Sokki Co., Ltd.）
小野測器主营电子测量仪器、传感器、数据采集与分析系统，并为汽车等研发客户提供定制试验装置、受托试验、咨询、校准和工程服务。
最近亮点：2026年上半年销售约76.91亿日元、同比+21.2%，营业利润约5.18亿日元、较上年同期约0.80亿日元营业亏损显著修复，经常利润约5.73亿、归母净利润约3.53亿。公司维持全年销售150亿、营业利润11亿、归母净利润8亿指引。上半年订单约76.81亿、期末在手订单约90.40亿。
Kabugami V3.2 评分：70.58/100 · B+重点观察｜2026年上半年营业利润由亏转盈，特注试验装置与工程服务成为利润修复主轴，净现金、约0.51倍PBR、约3.6%股息率及股份回购提供下行缓冲。但上半年新订单仅小幅增长，特注试验装置及服务订单基本持平，当前收入增长明显受期初在手订单与已披露大型项目兑现支持；2025年本田技研工業又占集团销售约17.8%。先验证Q3以后新增订单能否补回在手订单消耗、服务化能否提高正常化现金回报，以及约75—80亿日元级研发与设备投资完成后ROE能否稳定越过6%。最新完整研究：2026-09-20
小野測器把传感器、声振/扭矩/流量等测量仪器与汽车开发用定制试验台、受托试验、校准、咨询和数据分析连接起来，正在从单纯卖设备向“产品→服务→产品”的循环靠近。2026年两个业务群盈利均改善，资产负债表净现金充足，公司还执行约1.6亿日元股份回购；EV热管理、CLC中部研发据点和东京大学合作为下一轮能力扩张提供真实载体。
2026年的高增长尚不能完全外推为结构性复利：上半年订单增幅显著低于收入增幅，特注试验装置及服务的新订单基本持平；2025年本田技研工業约占销售17.8%，客户集中度真实存在；2025年12月取得的约12.4亿日元大型定制系统订单规模很大但客户和利润率未披露。上半年营业现金流又受到应收账款大幅回收帮助，不能直接年化。
小野測器已经从“低PBR、利润长期偏弱的测量仪器公司”进入经营修复更可信的阶段，但当前最重要的判断不是2026利润能否创近年高点，而是这轮利润能否从在手订单与大型项目兑现，升级成持续的新订单、服务收入和更高资本回报。公司2026年销售/营业利润指引已经超过中期计划原定2027目标，但按当前净利润与净资产粗算，ROE仍大约只有5%左右，尚未稳定达到中期目标6%以上。因而70.58/B+来自真实盈利修复、强资产负债表、低估值、回购与正在扩大的技术服务能力；没有更高，是因为订单持续性、客户集中、增长投资回报和正常化现金转换仍需证明。
研究时间线
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2026-09-20Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：小野測器已经从“低PBR、利润长期偏弱的测量仪器公司”进入经营修复更可信的阶段，但当前最重要的判断不是2026利润能否创近年高点，而是这轮利润能否从在手订单与大型项目兑现，升级成持续的新订单、服务收入和更高资本回报。公司2026年销售/营业利润指引已经超过中期计划原定2027目标，但按当前净利润与净资产粗算，ROE仍大约只有5%左右，尚未稳定达到中期目标6%以上。因而70.58/B+来自真实盈利修复、强资产负债表、低估值、回购与正在扩大的技术服务能力；没有更高，是因为订单持续性、客户集中、增长投资回报和正常化现金转换仍需证明。
70.6 · B+
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/20研究
2026-01-25
6858.T ｜ (株)小野測器 （ONO SOKKI Co.,Ltd.）
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