8386 株式会社百十四銀行（The Hyakujushi Bank, Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
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7212 株式会社エフテック（F-TECH INC.）｜Kabugami 完整研究报告
7212 · 研究入口
株式会社エフテック（F-TECH INC.）
株式会社エフテック（F-TECH INC.，7212）主营汽车底盘和悬架部件，包括副车架、悬架梁、悬架臂、控制部件和底盘模块；同时从事相关模具、机械设备以及底盘系统的设计、试制、测试和量产。
最近亮点：FY2026营业利润增长53.3%至84.05亿日元，营业现金流达到205.33亿日元，Net Debt/EBITDA改善至2.37倍；但FY2027营业利润指引下降34.6%，第一季度已出现增收不增利。
Kabugami V3.2 评分：53.99/100 · C观察，暂不因低PBR单独新建仓位。等待FY2027利润与现金桥、债务继续下降、China重组效果及新业务增量ROIC出现可验证证据；若价格完成更高区域的突破、回抽与保留，可重新评估介入时点。最新完整研究：2026-10-21
FY2026的改善有真实现金支持，而不是只停留在利润表；经营现金流在投资后仍留下约108.5亿日元余量，并推动债务指标改善。
Honda集团约占FY2026销售额64.3%，北美占76.3%；同一客户的产量、标准化和降本要求可能同时压低利用率与单位利润，而多元化项目的回报尚未得到验证。
截至2026年10月21日，Score Version为V3.2，Kabugami Score为53.99分，Rating为C。当前行动是观察，暂不因约0.23倍PBR单独新建仓位。F-TECH已经证明能够修复利润、现金和债务，但区域正常化利润率、增量ROIC、母公司可用现金及新业务经济性仍未确认，因此不能把一次修复视为稳定高质量盈利。
研究时间线
完整研究按时间保存。当前版本也是时间线的一部分；最新在上，历史版本保留当时判断与 PDF。
2026-10-21Score V3.2当前
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当时判断：截至2026年10月21日，Score Version为V3.2，Kabugami Score为53.99分，Rating为C。当前行动是观察，暂不因约0.23倍PBR单独新建仓位。F-TECH已经证明能够修复利润、现金和债务，但区域正常化利润率、增量ROIC、母公司可用现金及新业务经济性仍未确认，因此不能把一次修复视为稳定高质量盈利。
54 · C
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · @R 发起 · Canonical产出 · 10/21提交 · 10/21首次公开
2026-08-23
完整 Review
当时判断：7212不再只是“0.2倍市净率的重资产陷阱候选”。2026财年已经出现经营现金增加、减债和亚洲扭亏三项真实修复，证明过去投资开始产生回报。但若2027财年只赚55亿营业利润，资本回报仍不足。真正重估条件是北美利润率恢复、中国缩减产能后不反复亏损、资本开支低于折旧和现金创造并让净债务继续下降，最终把集团营业利润率推向5%。
67 · B+
2026-08-22
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当时判断：7212是典型“账面很便宜、经营杠杆也很大”的汽车零部件价值股。真正的重估条件不是Q1净利超过全年指引，而是北美营业利润率稳定、资本负担下降、中国重组止血，并让ROE持续回升。
61 · B
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