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7201 日産自動車株式会社（Nissan Motor Co., Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告
7201 · 研究入口
日産自動車株式会社（Nissan Motor Co., Ltd.）
日産自動車主营乘用车、轻型商用车和相关零部件的开发、生产与销售，同时经营汽车金融，并发展EV、e-POWER混动、驾驶辅助、软件定义汽车与车辆能源管理等技术和服务。
最近亮点：2026财年Q1销售约2.964万亿日元、同比+9.5%，营业利润779亿日元、净利润38亿日元；汽车业务营业亏损缩小到83亿日元，汽车自由现金流仍为-3,239亿日元，汽车净现金从3月底1.1704万亿降至6月底9,692亿日元。Re:Nissan成本举措本季贡献超过600亿日元，公司维持全年销售13万亿、营业利润2,000亿、净利润200亿日元目标，同时把销量展望主要因中国市场下调。
Kabugami V3.2 评分：56.09/100 · B重点观察｜约0.22倍PBR已经把极低预期写进价格，Re:Nissan的成本削减和2026财年Q1汽车业务接近盈亏平衡也是真实改善；但先等汽车自由现金流转正、汽车净现金重新稳定在1万亿日元以上、全年营业利润不再主要依赖汇率/一次性因素，同时Rogue e-POWER等新产品真正改善美国和日本的产品组合，并让股价把340—360日元以上保留下来。最新完整研究：2026-09-19
Nissan仍拥有全球品牌、美国/日本成熟渠道、金融业务、EV与e-POWER动力技术、全球制造/采购体系和大规模研发能力；Re:Nissan已经进入实质执行，工厂/车型/开发平台和固定成本都在收缩，Q1汽车营业亏损大幅收窄。产品线正在从56款缩减到45款，并集中到三个产品家族，以提高单车型规模、研发速度和资本效率。
汽车业务FY2025仍亏损约2,399亿日元、汽车FCF约-4,808亿；Q1净现金跌破公司股东回报门槛附近，分红仍为0。美国是关键利润池又面临关税和激励竞争，中国新能源车竞争压迫份额和定价；大规模裁员/工厂整合若伤害新品速度、供应商关系或质量，成本削减可能反噬产品竞争力。全球主要信用评级仍处非投资级区间。
Nissan当前不是一个简单的“0.22倍PBR资产股”，而是一场现金消耗中的产业重建。最值得研究的是Re:Nissan能否把5000亿日元级成本改善、制造/车型精简与新一轮EV/e-POWER/软件产品周期连接起来，在不削弱产品竞争力的情况下恢复汽车营业利润和自由现金流。Q1证明成本动作已经能进入利润表，但汽车FCF仍大额为负、汽车净现金已经跌到约1万亿日元附近，市场也没有因Q1改善而把价格带离300日元区域。低估值提供可选性，却只有在“成本削减→产品竞争力→销量/价格→现金流”这条链真正闭环后，才会变成高质量安全边际。
研究时间线
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2026-09-19Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：Nissan当前不是一个简单的“0.22倍PBR资产股”，而是一场现金消耗中的产业重建。最值得研究的是Re:Nissan能否把5000亿日元级成本改善、制造/车型精简与新一轮EV/e-POWER/软件产品周期连接起来，在不削弱产品竞争力的情况下恢复汽车营业利润和自由现金流。Q1证明成本动作已经能进入利润表，但汽车FCF仍大额为负、汽车净现金已经跌到约1万亿日元附近，市场也没有因Q1改善而把价格带离300日元区域。低估值提供可选性，却只有在“成本削减→产品竞争力→销量/价格→现金流”这条链真正闭环后，才会变成高质量安全边际。
56.1 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/19研究
2026-01-23
7201.T ｜ 日産自動車 (Nissan Motor)
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