2026.09.30

8366 株式会社滋賀銀行（THE SHIGA BANK, LTD.）｜Kabugami 完整研究报告

8366 · 研究入口

株式会社滋賀銀行（THE SHIGA BANK, LTD.）

滋贺银行是以滋贺县为核心、同时覆盖京都和大阪等近畿地区的地方银行，主营存贷款、结算、证券和资产管理，并通过企业支援、可持续金融等服务深化区域客户关系。

最近亮点：FY2027/3第一季度经常收益456.86亿日元、经常利润143.01亿日元、归母净利润99.37亿日元，同比分别增长30.6%、53.3%和47.4%；公司此前已上调第8次中期经营计划财务指标并调整股东回报政策。

Kabugami V3.2 评分：66.4/100 · B+观察／等待盈利质量追上估值。日本利率正常化正在显著抬高资金利益，FY2027/3第一季度利润增长很强，第8次中期经营计划和股东回报政策也已上调；但约1.07倍PBR、约24倍预测PER已经不再是典型低PBR地银价格，而实际ROE仍只有约4.5%。下一步更重要的是利润增长能否持续抬高ROE，而不是继续依赖银行板块整体重估。最新完整研究：2026-09-30

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为什么值得研究

资金利益明显改善；区域客户基础稳定；资本充足度较高；利润与股东回报政策同步上修；股价已经用接近翻倍的年内涨幅确认利率正常化带来的盈利改善。

最需要担心什么

实际ROE约4.46%，仍低于高质量资本回报门槛；估值已升至约1倍PBR以上；银行利润对利率、存款成本、证券组合和信用成本敏感；当前价格已接近年内高位，安全边际明显小于年初。

Kabugami现在怎么看

滋贺银行的基本面正在从“低利率下的传统地银”切换到“资金利益恢复、资本效率改善”的新阶段，但股价已经提前完成了相当一部分重估。未来能否继续创造超额回报，取决于ROE能否持续向更高水平迁移，而不是仅靠PBR从低位回到1倍附近。