9511 沖縄電力株式会社（The Okinawa Electric Power Company, Incorporated）｜Kabugami 完整研究报告
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7692 株式会社アースインフィニティ（EARTH INFINITY CO. LTD.）｜Kabugami 完整研究报告
7692 · 研究入口
株式会社アースインフィニティ（EARTH INFINITY CO. LTD.）
アースインフィニティ主营电力零售和燃气零售，同时经营电子断路器等电子设备的制造、销售和批发，并通过代理商、数字化账单及附加服务扩展客户关系。
最近亮点：2026财年销售77.33亿日元、同比+15.0%，营业利润8.21亿日元、同比+17.9%，净利润5.87亿日元、同比+27.4%；公司预计2027财年销售105.77亿日元、营业利润10.19亿日元、净利润6.14亿日元。盈利创新高的同时，2026财年经营现金流却为-1.27亿日元，应收账款与逾期债权明显上升。
Kabugami V3.2 评分：59.85/100 · B重点观察｜市场联动型电价、100家以上代理商、高用电客户获取、燃气与附加服务交叉销售让增长路径真实可见；但先等快速扩张造成的应收账款和逾期债权明显收敛、经营现金流重新转正，同时验证2026年11月后的电价传导不会以客户流失换利润，并让股价真正离开73—80日元附近的低位运行区。最新完整研究：2026-09-19
能源业务已经是公司绝对经济中心；市场联动型电价能把部分采购价格变化传递给客户，代理商超过100家，并向高用电中小企业/工厂、新开栓燃气及3.5万份以上附加服务扩展，形成获客、交叉销售和单客户价值提升的清晰路径。股东回报政策也较明确，分红率目标约50%。
电力零售本质上竞争激烈、切换门槛有限；增长正在占用更多营运资金，应收账款约20.03亿日元、占总资产接近六成，长期逾期债权和坏账准备显著增加。市场联动价格传导能保护毛利，但如果客户账单明显上升，也可能反过来伤害获客和留存。
这家公司已经从“新电力概念股”进入一个更具体的验证阶段：市场联动型定价把采购成本风险更快传回用户，代理商、高用电客户、燃气和附加服务则负责扩张收入与客户价值。2026财年利润继续创新高，说明商业模型确实能赚钱；但经营现金流转负、应收账款和逾期债权陡增，说明增长还没有被证明能稳定转成现金。当前投资价值的关键不是再看收入增长一个数字，而是验证“获客增长 → 电力/燃气/附加服务交叉销售 → 毛利 → 及时回款 → 可持续高ROE”这条链能否完整闭环。
研究时间线
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2026-09-19Score V3.2当前
完整 Review
当时判断：这家公司已经从“新电力概念股”进入一个更具体的验证阶段：市场联动型定价把采购成本风险更快传回用户，代理商、高用电客户、燃气和附加服务则负责扩张收入与客户价值。2026财年利润继续创新高，说明商业模型确实能赚钱；但经营现金流转负、应收账款和逾期债权陡增，说明增长还没有被证明能稳定转成现金。当前投资价值的关键不是再看收入增长一个数字，而是验证“获客增长 → 电力/燃气/附加服务交叉销售 → 毛利 → 及时回款 → 可持续高ROE”这条链能否完整闭环。
59.9 · B
研究时点 · PBR — · PE — · ROE — · 股息率 —
来源 · AI Research Lane产出 · 9/19研究
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