2026.09.28

8349 株式会社東北銀行（The Tohoku Bank, Ltd.）｜Kabugami 完整研究报告

8349 · 研究入口

株式会社東北銀行（The Tohoku Bank, Ltd.）

东北银行是一家规模较小、以岩手县中小企业与个人客户为核心的地方银行，真正的投资逻辑不是“规模会变大”，而是能否用利率正常化、关系型金融和费用效率，把ROE从约5%推到更高平台，同时让0.5倍附近PBR逐步修复。

最近亮点：FY2027 Q1连结经常收益52.41亿日元、经常利润9.06亿日元、归母净利润6.29亿日元，同比+22.9%、+5.3%、+5.5%；单体核心业务纯益同比增长约26%，通期经常利润预测25亿日元、净利润16亿日元维持不变。

Kabugami V3.2 评分：66.96/100 · B+观察／低位回撤时再提高关注。东北银行当前最大的优点是估值仍低：9月28日1,647日元对应约9.7倍预测PER、0.47倍PBR、约3%股息率；而Q1经常利润9.06亿日元、纯利润6.29亿日元都保持增长。但ROE仍只有约5%，中计最终净利润目标20亿日元也说明它仍处“小型地银盈利修复”阶段。低PBR有安全边际，但必须看到ROE、客户服务利益和资本回报继续改善，才有结构性重估。最新完整研究：2026-09-28

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为什么值得研究

第2次中期经营计划把2028年3月期净利润20亿日元、客户服务等利益20亿日元、自己资本比率8.5%以上、存款1万亿日元、贷款7,500亿日元作为明确目标；Q1贷款利息与核心业务利润改善；估值仍明显低于1倍PBR。

最需要担心什么

ROE约4.9%，距离8%高效率标准较远；岩手地区人口与企业数量长期下降；银行规模小，收入来源分散度有限；有价证券评价差额和债券损益波动较大；配当长期50日元基本横盘，资本回报还没有形成明显加速。

Kabugami现在怎么看

东北银行是一只“便宜但仍需证明资本效率”的银行。Q1本业改善和低PBR提供下行缓冲，但如果ROE长期停在5%左右，0.47倍PBR未必会快速修复。真正的重估条件，是客户服务等利益、净息差和费用效率共同推动ROE持续上升，同时配当或回购开始更积极。