2026.10.01

8377 株式会社ほくほくフィナンシャルグループ（Hokuhoku Financial Group, Inc.）｜Kabugami 完整研究报告

8377 · 研究入口

株式会社ほくほくフィナンシャルグループ（Hokuhoku Financial Group, Inc.）

ほくほくFG是由北陆银行和北海道银行两家区域银行组成的广域金融集团，同时经营证券、租赁、咨询、卡、软件和资本业务，覆盖北陆、北海道、三大都市圈及部分海外据点。

最近亮点：FY2027/3第一季度经常收益778亿日元，同比增长30.3%；经常利润320亿日元，同比增长59.1%；归母净利润235亿日元，同比增长65.9%。其中约27亿日元负商誉收益和贷倒引当金返还属于非经常性增益，核心资金收益本身也在扩张。

Kabugami V3.2 评分：75.44/100 · A重点观察／持有。北陆银行与北海道银行构成地银中少见的跨区域双核心平台，规模、存款基础和非利息业务都明显强于单一县域银行；实际ROE已升至约8.5%，并把中期目标上调到8.5%、长期目标11%。但9月29日分割调整后PBR约1.33倍、预测PER约16倍，低估值修复已经基本完成；后续回报更依赖ROE继续提高，而不是PBR继续扩张。最新完整研究：2026-10-01

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为什么值得研究

两家银行跨区域网络形成分散化和客户转介能力；总资产约17.2万亿日元、存款约14.6万亿日元；ROE约8.53%；中期计划明确把非利息收入、广域网络和专业能力作为增长引擎；公司持续实施自社株取得。

最需要担心什么

第一季度利润含负商誉等一次性因素；PBR约1.33倍已不便宜；北海道与北陆都存在人口结构压力；证券组合、信用成本和存款重定价仍会波动；两行协同如果只是规模叠加而非客户价值提升，ROE改善空间会受限。

Kabugami现在怎么看

ほくほくFG正在从“两个地方银行的联合体”变成更像一个跨区域金融平台。真正的价值不只是资产规模，而是能否把北海道与北陆的客户、产业和专业能力连接起来，持续提高非利息收入和资本效率。若ROE向11%长期目标推进，当前1.3倍PBR有支撑；若ROE停在8%左右，估值进一步扩张会更难。