4088 エア・ウォーター株式会社（AIR WATER INC.）｜Kabugami 完整研究报告

エア・ウォーター株式会社（AIR WATER INC.）

エア・ウォーター株式会社（AIR WATER INC.，东证 Prime 市场及札幌证券交易所上市，代码 4088）主营工业气体。公司在钢铁、化工客户厂区内建设并运营现场供气装置，向半导体工厂、医院和各地客户供气，并经营北海道最大的 LP 气（液化石油气）配送。其他主要业务有医疗与安全（医疗气体配管、防火设备、牙科用品邮购）、农业与食品、能源，以及盐、镁、生物质发电、电子贸易、物流和工程设备。公司 1929 年在札幌创立，2000 年改用现名，分五个业务板块，2026年3月期收入 10,667.95 亿日元，合并员工 21,824 人。

最近亮点：2026年3月期净亏损 639.49 亿日元（营业亏损 371.57 亿日元），主要来自 1,079.81 亿日元减值和 130.36 亿日元调查费用；同期经营现金流升至 1,075.83 亿日元，每股 75 日元分红保持不变。公司自 2026 年 5 月 1 日被列为特别注意银柄（Security on Special Alert），须在 2027 年 4 月 30 日前提交内部管理体制确认书。2027年3月期第一季度业绩错过 45 日披露期限，截至 2026 年 11 月 9 日仍未披露；股价 9 月 7 日创下 3,215 日元历史新高。
估值简报：股价 2,739 日元（2026 年 11 月 6 日收盘）／总市值 6,293.0 亿日元（按已发行 229,755,057 股）／预测市盈率 22.4 倍（2027年3月期公司指引每股收益 122.15 日元）。实绩市净率 1.61 倍（重述后 2026 年 3 月末每股净资产 1,702.38 日元）／净资产收益率 −15.4%（2026年3月期实绩，无预测值）／预测股息率不适用（2027年3月期分红尚未决定）。EV/EBITDA 50.8 倍（EV 10,106.2 亿日元＝总市值＋2026 年 3 月末净有息负债 3,813.2 亿日元）。EBITDA 199.0 亿日元＝2026年3月期营业亏损 371.57 亿日元＋折旧摊销 570.56 亿日元，亏损年数值失真。倍数基于公司指引与重述数字，不是市场一致预期。